Во всех изысканиях разума самое трудное - это начало

(немецкая поговорка)

В рамках проекта проводился финансовый анализ стратегических альтернатив развития компании осуществляющей оптовые поставки электронных компонентов, в том числе предприятиям автомобильной промышленности. В настоящее время рынок электронных компонентов можно характеризовать как чистую конкуренцию, на котором работает большое количество производителей и продавцов данной продукции. Компания занимает незначительную долю данного рынка.

Однако развитие автомобильного кластера в Санкт-Петербурге и имеющийся опыт работы на данном рынке предоставляет компании возможность существенно увеличить объемы продаж электронных компонентов при условии организации собственного производства с уровнем качества, отвечающим требованиям ИСО.

В качестве стратегических альтернатив рассматривались следующие варианты:

1. Организация собственного производства электронных компонентов на заводе-автомате или заводе-полуавтомате;
2. Приобретение существующих предприятий-производителей электронных компонентов;
3. Организация производства электронных компонентов на условиях давальческого сырья.

При оценке стратегических альтернатив основным критерием их оценки были – объем инвестиций в проект, финансовая эффективность проекта в сопоставлении с текущими финансовыми результатами компании и уровень финансовых рисков.

Для оценки адекватности и реальности альтернативных вариантов были построены финансовые прогнозы, позволяющие оценить возможности генерировать денежные потоки, а также возможности привлечения инвестиций в необходимом объеме. Рассчитаны интегральные показатели эффективности инвестиционных проектов на основе метода дисконтированных денежных потоков, которые засвидетельствовали эффективность не всех альтернативных вариантов стратегии.

Поскольку анализ вариантов проекта рассматривался на уровне стратегических альтернатив, то ряд параметров закладываемых в финансовую модель были определены на основании экспертных оценок, поскольку у компании нет опыта собственного производства электронных компонентов. При реализации проекта по данным параметрам могут возникнуть отклонения, что может привести к существенным колебаниям показателей эффективности инвестиционного проекта.

Для оценки «запаса прочности», рискованности инвестиционного проекта проведён анализ чувствительности показателей эффективности инвестиций к изменениям различных параметров инвестиционного проекта (объём инвестиций, объем продаж, прямые издержки, заработная плата, отсрочки платежей и т.д.). По данным анализа был определен перечень параметров, оказывающих наибольше влияние на эффективность проекта и степень влияния каждого из этих параметров (рейтинг их критичности).

Для определения устойчивости проекта по отношению к конъюнктуре финансового рынка и изменения макроэкономических условий было проведено исследование чувствительности показателей эффективности к изменению ставки дисконтирования. Что позволило Компании составить представление о том будет ли данный проект оцениваться как эффективный в случае изменения уровня требований по его доходности.

Проведенный анализ чувствительности позволил оценить влияние отклонения какого –либо одного параметра, при условии, что прочие параметры соответствуют данным заложенным в проект. Однако, при реализации проекта отклонение может произойти сразу по нескольким параметрам, причем как в положительную, так  в отрицательную сторону с точки зрения показателей эффективности инвестиционного проекта. Для определения степени воздействия синергии всех неопределённостей и рисков был использован метод Монте-Карло.

Данный метод предполагает применение статистических программ, с использование которых производится многократный (100-1000 раз) пересчёт показателей эффективности проекта с различными (случайными) комбинациями отклонений параметров проекта в заданном диапазоне. Перечень и диапазон возможных отклонений значений по каждому из выбранных параметров был определен на основании экспертных оценок. Полученные в ходе пересчётов распределения вероятностей получения тех или иных значений эффективности (профиль риска) продемонстрировал степень риска при текучей неопределенности исходных данных заложенных в финансовую модель проекта.

Полученные в ходе анализа чувствительности и метода Монте-Карло «коридоры» допустимых отклонений от гипотез заложенных в качестве исходных данных и степень рискованности альтернативных вариантов позволяют Компании сделать окончательный выбор относительного того какой из альтернативных вариантов следует принять или по каким исходным данным для расчетов следует провести уточнение (снять неопределенность) для повторной итерации анализа альтернативных вариантов.

Только после выбора варианта реализации стратегии, определившись и согласовав позиции в целом, Компания приступила к разработке плана конкретных действий и функциональных стратегий.